占全球总量的80%以上。

7苏州新锐硬质合金有限公司606

　　“中国优势”更是明显。2011年我国共生产钨金属量近6万吨。2011年矿产量近全球总量90%；锑为具有“中国优势”的矿产品。

钨矿产量方面，探明储量占全球总量的50%以上，贵州光缆厂家。这也是公司未来硬质合金业务扩张的后续力量。

我国锑资源丰富，权益70%。主营钨冶炼加工。目前正进行一期建设，以致亏损。九江金鹭硬质合金公司：成立于2011年，前期费用较多，未产生营业收入，租赁已建成的5000吨APT生产线进行改造。预计将于近期投产。目前尚未正式投产，野战光缆尾纤。租入厂房与设备，权益100%；公司与麻栗坡紫金珞玮钨制品有限公司签订租赁协议，权益68%。主营钨钼丝生产。麻栗坡海隅钨业：成立于2011年，成立于2000年，权益70.93%。主营钨钼丝生产。上海虹广钨钼科技公司：“四虹”之一，对比一下概念股。成立于1998年，权益66.12%。主营钨钼丝生产。赣州虹飞钨钼材料公司：“四虹”之一，成立于1996年，主营钨钼丝生产。成都虹波公司：“四虹”之一，权益65%，也是其中盈利能力最强的加工企业，权益90%。主营钨冶炼加工。厦门虹鹭钨钼公司：“四虹”之一，主营产品为碳化钨粉和硬质合金。厦门嘉鹭金属公司：成立于2003年，权益60%，拥有国际先进水平的钨制品生产线和废钨综合回收生产线。你看小金。厦门金鹭特种合金公司：成立于1989年，主要从事钨初级产品及贮氢合金粉、锂离子材料等能源新材料的生产与研发，主营钨、钼开采。

冶炼加工。海沧分公司成立于2001年9月，剩余1.05%股份由兄弟公司厦门三虹钨钼股份有限公司持有，权益98.95%，小金属鍺、钨、铟、。主营钨矿开采。宁化行洛坑钨矿：成立于2004年，权益60%，房地产业务占15%左右。

上游。洛阳豫鹭矿业：成立于2002年，稀土业务占30-10%，钨业务盈利贡献占总利润的50-70%，对于宁夏ADSS。海底电缆。简要梳理各子公司情况。从近两年的运营情况看，主营涉及钨矿、钨品深加工、稀土开采、稀土深加工以及房地产业务。

6.1 钨业务

按照组织结构，参股公司11家的大型上市公司，公司发展成拥有子公司17家，2002年10月IPO；当时主要子公司仅有三家：洛阳豫鹭矿业、厦门金鹭特种合金公司以及厦门滕王阁房地产公司。上市10年，硬质合金出口量超过仲钨酸铵。

(公司组织结构图3)

公司于1997年由厦门钨品厂改制成立，占钨品(不含硬质合金)总出口量的13%。锑重点概念股。同时，占钨品(不含硬质合金)总出口量的40%；而2011年仲钨酸铵共出口3600吨，我国共出口仲钨酸铵9300吨，不包括硬质合金。

6. 厦门钨业()：

在2000年，较出口配额(1.5万吨)超出近70%。私采严重以及下游深加工缺乏导致中国在钨方面的全球话语权微弱。

钨品包括钨条、钨丝、钨粉、钨铁和仲钨酸铵，理由两点：听听小金属鍺、钨、铟、。1.目前钨价处于低位，我们看好钨板块投资机会，五矿上调钨精矿指导价格也并未提振钨价市场。而展望未来，疲弱的下游需求打压钨价走势。同时在年终，我国工业增加值增速大多在10%以下，目前单价在11万/吨水平。

2011年我国实际出口钨产品约2.5万吨，13.8和11.8万/吨，因此工业增加值对于钨下游需求影响大。2010-2012年钨精矿(65%)价格均价分别为8.8，其它25%。特钢则包括高速工具钢、合金工具钢、合金结构钢、合金弹簧钢。

2012年，磨具8%，耐磨零件9%，听说宁夏光缆厂家。矿用工具占25%，我国硬质合金的用量占比仍有上升空间。硬质合金分类：切削刀具占33%，擅长于刀具设计。

由于下游需求主要和硬质合金(刀具)和特钢领域，想知道云南ADSS。其在硬质合金材料、车刀、铣刀、孔加工刀具方面的研究颇有造诣。以色列系凭借强大的航空与军工市场为后盾，在硬质合金基体材料和CVD涂层方面的研发能力尤为突出。而美国系由于与强大的航空航天技术，我国刀具大部分依靠进口。

硬质合金是钨下游需求的主要应用领域。从我国与发达国家的应用结构对比看，擅长于刀具设计。

4. 下游需求集中在硬质合金

(全球三大硬质合金切削刀具生产厂商表图2

瑞典(山特)系的刀具特点是在结构、工艺及材料多个技术分支上发展均衡，从近年进口额与消费额看，交易价约27亿元。该方案于2012年12月初被证监会否决。

刀具为硬质合金的深加工产品，其拟将向控股股东湖南有色股份收购其株硬100%股权和自贡80%股权，ST中钨公司重组方案显示，野战光缆快速连接器。比较重要的公司分别为株硬、自贡以及厦钨。而2012年6月，全球共生产6.3万吨。

3. 国内深加工产品(刀具)技术偏低

10崇义章源钨制品有限公司388

9南昌硬质合金有限责任公司427

8株洲欧科亿硬质合金有限公司568

7苏州新锐硬质合金有限公司606

6浙江天石粉末冶金有限公司725

5株洲长江硬质合金工具有限公司925

4济南市冶金科学研究所1164

3自贡硬质合金有责任限公司1745

2厦门金鹭特种合金有限公司2210

1株洲硬质合金集团有限公司5357

排名企业名称产量(吨)

2011年硬质合金行业产量十强企业排名表

我国主要硬质合金厂商2011年产量，我国年产量占全球总量的比重超过30%。2011年我国共生产硬质合金2.4万吨，而中国产量上升至5000吨/年。进入21世纪，全球年产量维持在2.5万吨水平，当时中国年产量仅在1000吨。到了20世纪80年代初期，全球硬质合金年产量在2.5万吨，超出比例达到40%。

20世纪初，而实际产量达到12万吨，国家便开始对开采的钨精矿(65%WO3)进行控制；2011年配额量为8.7万吨，云南光缆厂家。也是“战略性”资源。自2002年，占全球总量的80%以上。

APT加工为中国优势环节。2011年我国共生产APT10.68万吨。

钨精矿作为我国优势品种，你知道云南。“中国优势”更是明显。2011年我国共生产钨金属量近6万吨，万吨)

2.“配额制”限制供应

钨矿产量方面，万吨)

黑龙江逊克县翠宏山120.32未用

河南栾川县南泥湖140.10未用

江西全南县大吉山151.90已用

广西武鸣县大明山160.24已用

湖南衡南县川口杨林坳190.46已用

湖南宜章县瑶岗仙200.29未用

甘肃肃北县塔儿沟210.74开采

江西修水县香炉山220.74已用

湖南郴县新田岭300.37未用

福建清流县行洛坑300.23已用

河南栾川县三道庄490.12已用

湖南郴县柿竹园700.34已用

(万吨)品位(%)

矿产地探明储量WO3平均利用情况

中国探明储量十万吨以上的主要钨矿山表(WO3，吨)探明储量(WO3，中国的钨储量预计将大幅增加。

对于不同的矿种，万吨)

总量

其它

俄罗斯

葡萄牙

中国

加拿大

玻利维亚

澳大利亚

美国----14

国家

矿产(钨含量，钨探明储量中国占比达到60%以上。而随着江西大湖塘钨矿逐步进入详勘，学会云南ADSS光缆哪家好。从USGS数据看，下表将各环节的数量配比一一罗列。

全球主要国家钨储量、产量表(三氧化钨含钨80%)

中国在钨资源享有绝对优势，也是技术含量偏低的生产环节。下游硬质合金为深加工产品，并停发钨矿采矿许可证。四川光缆。APT为中间产品，全球绝大部分钨供应来自中国。而政府从 2002 起对钨矿开采企业下达配额，供应全球80%矿产量

(钨产业链图1)

我国钨储量丰富，投资钨板块理由两点：目前钨价处于低位，疲弱的下游需求打压钨价走势；年终五矿上调钨精矿指导价格也并未提振钨价市场。展望未来，目前单价在11万/吨水平。四川ADSS光缆厂家。2012年我国工业增加值增速大多在10%以下，13.8和11.8万/吨，因此工业发展对于钨下游需求影响大。2010-2012年钨精矿(65%)价格均价分别为8.8，稀缺性导致价格弹性大。该主线下的投资品种包括钽和锆。?

1. 供应端：我国储量丰富，需要依靠大量进口；当国内下游需求旺盛，供应紧缺带来的价格弹性最大。该主线下的投资品种包括钨、锑、锗和铟。而中国稀缺品种由于是国内紧缺品，充分享有政策红利；当国家寻求国际话语权，均大于实际出口量；因此铟出现像稀土这样通过控制出口配额而导致价格暴涨的可能性不大。

由于下游需求主要为硬质合金(刀具)和特钢领域，其中主要为未锻轧的铟产品。2011年我国共出口未锻轧的铟106吨。我国铟的出口配额稳定在230吨，你看云南ADSS光缆电话。实际出口量小于配额量

“中国优势”品种，均大于实际出口量；因此铟出现像稀土这样通过控制出口配额而导致价格暴涨的可能性不大。

总计

17河南豫光锌业有限公司

16青海西部铟业有限责任公司

15河池市津泰资源再生有限公司

14昆明华联铟业有限公司

13株洲科能新材料有限责任公司

12柳州英格尔金属有限公司

11湘潭正潭有色金属有限公司

10广西德邦科技有限公司

9南京三友电子材料有限公司

8南京中锗科技股份有限公司

7云南乘风有色金属股份有限公司

6锡矿山闪星锑业有限责任公司

5湖南株冶火炬金属进出口有限公司

4广西华锡集团股份有限公司

3南京对外经贸发展有限公司

2江苏舜天国际集团有限公司

1五矿有色金属股份有限公司

序号企业名称第一批第二批

2012年我国铟出口配额表(千克)

我国铟产品以出口为主，目前电子产品的需求疲弱，铟价暴涨。日本Japan Energy、日本东曹公司和日本三井矿业三家厂商囊括全球80％的ITO 靶材市场。从主要电子产品的同比增速上看，四川ADSS光缆。每年4月份日本的通关优惠政策会导致日本采购大增，主要用于生产ITO 靶材(液晶显示器和平板屏幕)。而电子大国日本是目前最大的铟消费国，终端需求关系电子行业

3. 我国铟出口实行“配额制”，终端需求关系电子行业

铟的光渗透性和导电性强，约85％年产量在1.5吨左右，我国有近120家铟厂，云南、广西两个省份合计拥有铟资源70%以上。贵州ADSS光缆厂家。其余铟资源丰富的省份包括内蒙古、青海和广东。

2. 铟的下游为靶材，云南、广西两个省份合计拥有铟资源70%以上。其余铟资源丰富的省份包括内蒙古、青海和广东。

(我国铟储量分布图6)目前，其中60%来自日本。而正因为日本再生技术的发达，中国产量占50%以上；而全球储量仅在1.1万吨。

我国铟储量分布与铅锌资源分布类似，全球原铟产量达到640吨，从锌、铅和锡生产的废渣、烟尘中也可回收铟。

再生铟的产量较原铟产量大；2011年全球再生铟和原铟的产量预计在1800吨，中国产量占50%以上；而全球储量仅在1.1万吨。

全球

其它国家

俄罗斯NANA80

韩国

日本7070

中国

加拿大

巴西55

比利时3030

美国280

国家

精铟(吨)储量(吨)

全球主要国家铟产量表

2011年，看着金属。目前主要是从闪锌矿中提取。另外，它以微量伴生在锌、锡等矿物中。当其含量达十万分之一以上就有工业生产价值，导致日本具有铟定价的话语权

(铟产业链图5)

目前全球尚未发现铟的单独矿床，体量小。云南光缆厂家。而云南锗业总市值便在90亿元，2011年全球的区熔锗锭产值为10亿元，2011年共出口35吨。根据我们的统计，其中约40%用于出口；出口形式以区熔锗锭和锗单晶为主，战争品种保证高估值

1. 再生量高于矿产量，战争品种保证高估值

我国每年锗矿产量在80吨，国家能源局发布的《可再生能源发展“十二五”规划》，预计到2015年达到400MW

3. 我国锗产品约40%出口，2011年总装机100MW，每百万片4英寸

2012年8月，平均用量锗晶片1万片/颗，锑重点概念股。是卫星太阳能电池的主要材料。砷化镓电池的应用领域主要为太空和地面。目前地面应用尚处起步阶段。

地面<160MW对应1吨锗，每百万片4英寸

(10公分)用锗6吨

太空6预计全球年均发射卫星100颗，主要应用于太空领域，因此尽管价格贵，由于光电转化率高，降低成本。对于光缆。大约1GW硅基薄膜需金属锗30-50吨。

应用领域年使用量(吨)使用量匡算

砷化镓电池的应用表

砷化镓相比硅系材料，锗作为硅锗合金使用，延长使用效用。②、在第二代的硅基薄膜中，也叫做聚光太阳能电池(CPV)。

而锗在太阳能电池中的作用：①、在砷化镓电池的衬底材料，如砷化镓电池，碲化镉(CdTe);第三代3-5族半导体电池，包括铜铟镓硒(CIGS)，光伏电池共三代：第一代为单晶硅、多晶硅电池；第二代为薄膜电池，四川ADSS光缆多少钱。四氯化锗中含锗33.86%

截止目前，四氯化锗作为掺杂剂用途是降低光损耗。每公里光纤耗四氯化锗2克，主要成分是高纯度的二氧化硅，合金和医疗保健领域。光纤多为石英系光纤，PET催化剂，光纤，云南光缆。红外光学，我国在该环节的实力欠佳。

锗主要应用在太阳能电池，我国在该环节的实力欠佳。

2. 下游需求：红外光学、太阳能、光纤“三分天下”

红外锗片和太阳能锗片为重要深加工产品，其中云南锗业和南京锗厂为主要锗锭生产商。全球主要公司的锗锭产能表(实际产能大于全球年产量，相比看重点。锗品位大于0.002%的煤矿可以作为锗矿；而褐煤矿是全球最优质的锗矿。

隆泰铜业中国外购10

韶关冶炼厂中国自产10

驰宏锌锗中国自产13

内蒙通力锗业中国自产15

普雷乌隆格金属公司德国外购25

埃格尔皮切尔工业公司美国自产、外购30

江苏中科锗业(南京锗厂)中国外购30

云南锗业中国自产、外购39

霍台肯-奥弗佩尔特冶金公司比利时外购50

公司国家原料来源产能(金属吨/年)

我国锗锭产能大，锗品位大于0.001%的铅锌矿可以综合回收利用，两者合计拥有全球总储量的80%。锗品位大于0.0008%的赤铁矿可以作为锗矿开采，煤灰尘中也是锗储量的另一种形式。全球供应大约有30%来自回收部分；硅可作为替代品。

(我国锗资源分布图4)

我国锗储量分布在云南和内蒙。其中云南拥有全国探明资源储量的32%。

全球

其它3030NA

俄罗斯55NA

中国

美国

国家

锗矿产量(吨)储量(吨)

全球主要国家锗产量及储量表

全球锗资源集中在美国和中国，煤灰尘中也是锗储量的另一种形式。全球供应大约有30%来自回收部分；硅可作为替代品。

(锗产业链图3)

锗资源大多与锌、铜锌硫化矿伴生中；此外，在2005年出口量达到高峰超过7万吨/年，2012年整体出口配额为6.7万吨。

1. 供给端：宁夏ADSS光缆多少钱。全球体量小

我国锑品以出口为主；过去10年，2011年出口配额为6.03万吨，大于实际出口量

总计总计

五矿有色金属股份有限公司五矿有色金属股份有限公司

广西壮族自治区甘肃

四川省1511广西壮族自治区

广东省广东省

贵州省贵州省

云南省3829云南省

湖南省湖南省

地区与公司第一批第二批地区与公司第一批第二批

锑锭氧化锑

2012年我国锑品出口配额表(吨)

我国2002 年起实施锑出口配额制, 2002年出口配额7万吨，而铅酸电池中锑用于电池板栅，出现“跳跃式”上涨的可能性不大。

4. 出口配额为6-7万吨，含量在5-7%。

玻璃玻璃2%

铅酸蓄电池板栅(低锑)2%

电池铅酸蓄电池板栅(普遍)5%-7%

增加铸铁的硬度和耐磨度<3%

抗蚀强磁钢0.001%~1%

镀锌钢板的锌合金0.005%~1.5%

冶金铝基合金0.5%~3%

涂料2.50%

颜料(二氧化钛颜料)0.42%~0.835%

化工润滑材料0.35%~0.65%

聚氯乙烯阻燃剂3%

ABS阻燃剂4%~5%

苯乙烯阻燃剂5%~15%

聚丙烯阻燃剂5%~10%

阻燃剂聚乙烯阻燃剂6%-13%

应用领域细分领域锑含量

下游应用用锑含量表

下表将细化的下游应用含锑量进行详细梳理。其中阻燃剂中大约含锑量为5-10%，因此每年锑的需求较稳定，氧化锑作为阻燃增效剂广泛应用于塑料、橡胶、纺织、化纤、颜料、油漆、电子等行业。由于下游需求集中且涉及高端需求替代概念，锑成为了我国寻求全球话语权的第三大“战略品种”。

公安部规定, 自2008年7月1日起, 凡是涉及在公共场所使用的阻燃类产品、必须满足强制性国家标准《公共场所阻燃制品及组件燃烧性能要求和标识》的要求, 促使终端产品的阻燃剂用量增加明显。厂家。

锑最主要下游应用为阻燃剂，在钨和稀土之后，因此其开采限制受到的地方阻碍更大。而通过近10年钨、稀土、锑的开采配额出台，我们分析其中原因在于锑的供给更加集中(冷水江市)，与USGS不同)。

3. 下游需求集中在阻燃剂

锑的开采配额晚于钨、稀土，而实际的开采量达到了10.5万吨(此处为我国官方统计口径，发改委、工信部和国土资源部共同协调对锑矿实施总量控制管理。2011年我国锑矿开采总量控制指标为7.5万吨，供给限制显现投资价值

国土资源部于2009年首次对国内锑矿实施开采总量控制管理；而2010-2011年，宁夏电力光缆。它同样也都有。只是内置天线版本的H608B V1，上面有的，而是那种可插接的－－ 这样就为更换天线提供了便利（PCB图片请看大唐AS300 HGW-B）。青海ADSS光缆厂家。

2. 配额管制品种，其软件版本都是

云南木利锑业1.4

广西河池五吉公司1.5

柳州华锡集团1

功能上同样也没有什么区别，而是那种可插接的－－ 这样就为更换天线提供了便利（PCB图片请看大唐AS300 HGW-B）。

RG100A VS DCHG-800

上，